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今天是以太坊社区被称为“合并”的事件发生 240 天。它对 ETH 总供应量的影响是显而易见的。

合并可以说是其历史上最重要的升级，见证了以太坊网络从工作量证明 (PoW) 共识机制过渡到基于权益证明 (PoS) 的共识机制。现在，距离关键事件已经过去了八个月，合并的长期后果正变得越来越明显。

ETH供应下降

根据以太坊分析仪表板ultrasound.money，自合并以来已烧毁近 650,000 ETH。在同一时间跨度内，铸造了近 424,000 个新的 ETH。结果是净供应量变化约为 -226,000 ETH。

作为总供应量的百分比，这些数字表示年化减少 0.213% 或 0.285%。

如果合并没有发生，ultrasound.money 估计同期 ETH 总供应量将以每年 3.244% 的速度增长。

自合并以来的 ETH 供应与比特币和 ETH (POW)，来源：Ultrasound Money

长期持有以太币的人可能会欢迎这个消息。经过多年的供应增加，过去 240 天较高的燃烧率代表了通货紧缩的轨迹。这可以通过推高 ETH 的价格来回报投资者。

推动以太坊合并后供应动态的是一项技术变革，该网络用验证者取代了矿工。至关重要的是，验证者奖励明显低于 PoW 系统下发放的挖矿奖励。

这是因为运行验证节点的经济强度不如运行挖矿节点。

根据以太坊基金会的说法，在过渡到 PoS 之前，矿工每天获得大约 13,000 个 ETH。然而，自合并以来，唯一发行的新以太币是每天大约 1,700 ETH 发给质押者。

与 PoW 共识相反，除了 PoS 制定的较低奖励机制外，较高的销毁率也推动了 ETH 通货紧缩。

不断发展的以太坊机制

在合并后的几个月里，PoS 时代 ETH 供应的动态成为人们更加关注的焦点。但是网络可以维持通货紧缩经济多久的问题仍然存在。

根据现有假设，发行量占流通供应量的比例将上升，直到等于以太币的燃烧率。这最终将导致发行量等于销毁率的循环供应平衡。

根据当代平均质押奖励和销毁率，ETH 的创建和销毁将以每年约 709,000 ETH 的速度收敛。

数学模型将总循环供应量置于 27.3 至 4950 万个 ETH 之间的平衡状态。

考虑到今天超过 1.2 亿个 ETH 的供应量，如果目前的趋势继续下去，总供应量将继续减少。在上述关于均衡的假设下，通货紧缩轨迹将因此持续多年。

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